2009年“天量”信贷背后，次级债成为各商业银行“补血”的良方。

央行昨日(2月3日)公布的《2009年金融市场运行情况报告》(以下简称《报告》)显示，2009年，23家商业银行发行次级债券总计2669亿元，发行量为前一年的3.7倍，2家商业银行发行混合资本债券65亿元。

大规模发行次级债

2009年，次级债热潮席卷整个银行业。

2009年2月24日，建设银行[5.67 -1.05%]发布公告称，该行将发行300亿元次级债，次级债热潮由此拉开序幕。随后，各家银行相继发行次级债，次级债市场罕见如此“热闹”。

据wind资讯统计，2009年4大国有商业银行共计发行次级债2100亿元，其中，工商银行[4.89 -0.61%]和中国银行[4.12 -1.20%]分别发行次级债400亿元，农业银行发行次级债500亿元，建行银行次级债发行量则高达800亿元。

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上周A股出现V形走势，由于受房地产政策影响，前半周市场在房地产股的带动下出现快速下跌，后半周在国际大宗商品价格大幅上涨的促动下，a股在资源类股票的带动下出现大幅反弹，全周来看，电子通信类股票表现最为强劲。从前期走势来看，影响当前走势的主要因素并非基本面，主要在于资金面与政策预期。其实，当前的经济继续好转，从上市公司的业绩来看，当前全部A股09年PE只有24倍，大大低于历史中位水平，对市场具有一定支撑。

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 主动型基金在结构性行情中的优势在近三个月股市的跌宕起伏中显露无疑。据统计,截至本周二,已经有多达25只（不包括今年成立的新基金）开放式偏股基金收益率创出今年以来新高,而周二收盘距离大盘年内高点还有360点。华夏大盘(000011,基金吧)精选收益率更是率先创出历史新高。

　　截至11月3日,上证指数较8月4日的前期最高点仍相差360多点,跌幅超过10％。但在股市下跌的情况下,仍有偏股基金的收益率突破前期高点率先创出年内新高。据天相投资的统计,从8月4日到11月3日,共有25只开放式偏股基金取得正收益,累计也率先创出今年新高。

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     央行调统司昨天发布的《2009年三季度宏观经济形势分析》称，今年三季度，货币供应量继续保持高位增长，信贷投放总体宽松；从信贷投放趋势看，未来贷款需求仍将保持平稳。 

　　报告认为，当前，应密切关注经济结构调整，做好通胀预期管理，抑制部分行业产能过剩，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展。

　　在回顾了三季度的经济增长情况后，报告指出，由于前期已经开工的项目仍需较大规模的信贷资金维持，加之房地产投资升温，贷款需求仍将保持平稳。结构上，中长期贷款会继续明显多增，票据融资将继续减少，中小企业贷款和“三农”贷款将延续三季度的发展态势，进一步增长。

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2009年已经过去大半，回过头来看，今年的基金行业大跨步向前发展。在短短9个月时间里，共发行93只新基金，2684.71亿元资金浩浩荡荡入市。不仅如此，指数基金和股票型基金平均净值增长率达到62.06%和46.94%，让基民们没事儿偷着乐。眼看着60周年国庆即将到来，记者梳理了今年基金的发展脉络。

两次新基发行高峰出现

伴随股市转折与基金业绩大幅提升，2009年新基金发行局面也大为改观。截至9月23日，2009年迄今已成立的新发基金共93只，募集规模共2694.71亿份。也就是说，今年前三季度有2694.71亿元资金入市。

据德圣基金研究中心统计，从基金类型来看，偏股方向的基金成为发行主体，股票型和配置混合型基金占发行基金数量的60%以上。与经验相符的是，股市表现的持续好转为偏股基金的募集带来很大帮助，股票型基金平均募集规模明显超过其他类型基金。这一趋势随着股市不断走高愈加明显。一季度新发股票型基金平均募集规模仅12.17亿份，二季度上升到36.28亿份，而三季度则进一步增长到137.13亿份。

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