公开市场连续11周净回笼

　　三年央行票据发行利率再降2个基点。在银行金融机构旺盛的配置需求推动下，三年央票复出后，其利率水平已经连续两次下行。受其影响，当天银行间市场三年央票猛降4个基点至2.69%。

　　昨天，央行在公开市场发行了1100亿元三年央行票据，尽管发行规模超过千亿元，但是发行利率非但没有保持前次水平，反而下降了2个基点，至2.72%。

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　　公开市场业务：央行昨日在公开市场操作中发行200亿元3个月期央行票据，收益率与上期持平，为1.4088%。同时，央行还进行了91天正回购操作，交易量为500亿元，中标利率为1.41%，故本周共计实现资金回笼2000亿元。本周票据投放量为850亿元，较前三周都大幅回落，也使得本周共计实现资金净回笼1150亿元。前两周央行的净回笼量出现了大幅回落，而本周央行重现千亿规模资金回笼。但是市场人士预计，目前央票发行利率维持稳定，市场资金面宽裕状况未改。

　　银行间市场：昨日，银行间资金价格涨跌互现。其中，短期品种中，1周品种出现微幅下跌1.71报于1.6025%，2周品种下跌0.75bp报于1.6371%，而隔夜品种出现小幅上涨，最终报在1.3529%。其余品种涨跌幅均十分微小。

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　　中国人民银行28日发布的《2009年中国金融市场发展报告》指出，2010年将会加快金融市场创新，稳定股票市场运行。2010年我国金融市场可能出现一定幅度的震荡，融资规模将继续扩大。金融调控应避免市场出现大起大落，兼顾支持经济发展和维护金融稳定。

　　央行强调，应正确把握调控金融市场的方向、节奏和力度，使其发展适应经济发展的水平、宏观调控的要求、市场发育的程度和金融监管的能力，避免金融市场出现大起大落。

　　央行认为，今年金融市场融资规模将继续扩大。一是银行类金融机构的融资量会有所增加；二是多层次资本市场进一步完善，市场融资主体会进一步增多；三是2009年我国金融市场针对中小企业、地方政府等相关主体进行了一定的融资工具创新，随着这些融资工具的成熟，2010年的融资量可能进一步增大。

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　    原本每年年初票据融资多头主导的火热态势在2010年的一季度出现了超乎市场预期的逆转：一般性贷款需求旺盛，信贷规模屡屡受限，票据资产在转贴市场快出快进，“江湖救急”的心态溢于言表。从往年“抢票”的热闹到今年“抛之后快”的惨淡，票据转贴市场的急转直下凸显的是信贷趋紧的市场大环境下银行“病急乱投医”的尴尬与无奈……

　　2010年开年的这两个月，各商业银行的票据融资业务可谓经营惨淡。遥想一年前，还是铆足了劲儿来不及抢票的火热场景，到如今，放在手里的票据就是“烫手的山芋”——有多少出多少。用业内人士的话说，“不是银行不愿意，而是形势所逼”。

　　1月18日开始，票据转贴市场上出票声一片。转贴利率从2.3623%一路飙升至4.0385%，直逼6个月期商业银行贷款基准利率。一般性贷款需求旺盛，信贷规模屡屡受限，票据资产在转贴市场快出快进，一副江湖救急的态势。

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     尽管央行在2月份的最后一场公开市场操作中加大回笼力度，但也无法改变该月大规模净投放的局面——向银行体系净注入5390亿元资金，创下了历史单月次高纪录。但是，进入3月份后，公开市场的回笼力度将很快提速，以应对即将到来的到期释放高峰。

　　截至昨日，央行在2月份仅通过公开市场笼2415亿元资金，但是全月到期释放资金量却高达7805亿元，对冲部分释放的流动性后，公开市场在2月份净投放出5390亿资金。

　　2月份资金释放量猛增，主要是春节长假因素所致。为确保商业银行在春节期间有充足的流动性应对居民的资金需求，公开市场在本月前三周就累计向市场净投放了5710亿元资金。因此，即使央行在2月份的最后一周加大回笼力度，也无法改变全月大规模净投放的局面。

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